ETF-News
Physisch statt synthetisch
Die Frage, ob physisch replizierende ETFs solchen vorzuziehen seien, die einen Index mit Hilfe von Swaps synthetisch abbilden, lässt sich ohne weiteres nicht eindeutig beantworten. Beide Verfahren haben in unterschiedlichen Märkten ihre Berechtigung. Synthetisch replizierende ETFs stellen etwa in Nischenmärkten eine gute und oftmals kostengünstige Alternative dar. Sie bergen über das sogenannte Kontrahenten-Risiko gegenüber der physischen Variante jedoch eine zusätzliche Unsicherheit, die viele Anleger gerne vermeiden möchten. Alle großen ETF-Anbieter setzen daher bei ihren Produkten inzwischen verstärkt auf die physische Replikationsmethode, bei der die Werte eines Index tatsächlich gekauft werden. Das spiegelt sich auch in den ETFListings am deutschen Markt wider. Nach Angaben der Deutschen Börse sind auf der Handelsplattform Xetra derzeit über 1.400 ETFs gelistet. Lediglich 30 Prozent nutzen dabei Swaps. Zu Beginn des Jahres 2014 hatte der Anteil noch bei 48,4 Prozent gelegen.
Aufgrund eines Fernsehbeitrages des ARD-Wirtschaftsmagazins Plusminus erhielt die Diskussion über die Risiken synthetischer ETFs im vergangen Jahr wieder einen gewissen Auftrieb. Unter dem reißerischen Titel „Vorsicht, Geldanlage – Wie die eigentlich sicheren ETFs jetzt gefährlich werden“ brandmarkte der TV-Beitrag synthetische ETFs als gefährlich und schoss damit deutlich über das Ziel hinaus. So jedenfalls sah dies die überwiegende Mehrheit der Experten und Kommentatoren, unter ihnen auch verbrauchernahe Organisationen. So wies etwa Finanztest darauf hin: „Das wichtigste und größte Risiko ist und bleibt das Marktrisiko. Verglichen mit einem Crash von Aktien- oder Anleihenmärkten verblasst die Bedeutung aller anderen Risiken. Sie lassen sich oft auch nicht quantifizieren, weil sie entweder zu selten vorkommen oder überhaupt noch nicht aufgetreten sind.“ Auch die von Hermann-Josef Tenhagen betriebene Internetplattform Finanztipp sieht in synthetischen ETFs alles andere als Teufelszeug und verwies darauf, dass entsprechende Fonds in Europa streng reguliert seien. „Nach unserer sorgfältigen Recherche“, so schrieben die Experten, „ist das Risiko bei synthetischen wie physischen ETFs gering und die eine Art nicht gefährlicher als die andere.“ Trotz der Dominanz physischer replizierender ETFs kann es daher für Anleger gute Gründe geben, auch swapbasierte ETFs für ihre Vermögensanlage zu nutzen.
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