Umfeld verstärkt die Outperformance defensiver Sektoren
In diesem Jahr haben eher zyklische Sektoren in den Monaten von Mai bis Juli outperformed. Im September hat das Pendel aber wieder hin zu den defensiven Sektoren gedreht.
Das überlagernde Thema in der Sektorallokation ist nach wie vor das Tiefzinsumfeld mit tiefem Wirtschaftswachstum. Das heißt, daß aus einer strukturellen Sicht Aktien defensiver Sektkoren über die nächsten Jahre attraktiver erscheinen als zyklische Sektoren. Dies hat zwei Gründe: 1) Aufgrund des Tiefzinsumfeldes werden Aktien mit hohen Dividenden (meistens aus den defensiven Sektoren) als Alternative gegenüber Anleihen betrachtet und werden von den Investoren stärker nachgefragt. 2) Viele Unternehmen in den zyklischen Sektoren ohne wiederkehrende Umsätze sind auf einen größeren Optimismus der Wirtschaftsakteure angewiesen, um eine steigende Investitionstätigkeit und höhere Konsumbereitschaft auszulösen.
