„Nachdem das ‚Lower for Longer‘-Szenario einige Jahre Bestand hatte und Anleger sich in einer Welt negativer Zinsen orientieren mussten, zeigen sich nun klassische spätzyklische Signale wie in einem ‚normalen‘ Zyklus“, erläutert Jakob Tanzmeister, Produktspezialist in der Multi-Asset Solutions Gruppe von J.P. Morgan Asset Management in London. Er unterstreicht jedoch, dass die Endphase des Zyklus und die damit verbundenen Marktereignisse nicht unmittelbar bevorstehen.
Mehr Aufwärtspotenzial als Abwärtsrisiko
Laut dem Experten sei das zugrunde liegende Wirtschaftswachstum weiterhin beruhigend und die Zinsstraffung in den USA verläuft eher behutsam. Tanzmeister betont, dass die Wirtschaftsdaten in diesem Jahr bisher erstaunlich gut ausgefallen sind, sowohl in Bezug auf ihr Niveau als auch auf ihre Bandbreite. So sollte die US-Konjunktur in diesem Jahr wahrscheinlich vom mittzyklischen in das spätzyklische Stadium übergehen – für die spätzyklische Überhitzung, die einer Rezession in der Regel vorausgeht, gebe es bislang aber kaum Anzeichen. So halte sich auch die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) vorerst noch zurück.
Income-Strategie an das freundliche globale Umfeld angepasst
So spiegelt die Asset Allokation in den Income-Strategien auch die Zuversicht wider, dass die wirtschaftliche Dynamik im Jahresverlauf weiter zunehmen wird.
Da steigende Zinsen in den USA absehbar sind, bleibt es bei der Untergewichtung der Duration. Unternehmensanleihen sollten sich weiter positiv entwickeln und werden weiterhin übergewichtet, obwohl angesichts der hohen Bewertungen an den Kreditmärkten größere Vorsicht geboten sei.
Durch Ereignisrisiken wie die verschiedenen Wahlen in Europa sei kurzfristig eine leichte Aufwertung des US-Dollars möglich, eine weitere markante und breite Rally wie 2014 bis 2015 sei allerdings unwahrscheinlich.
Mit flexiblen Multi-Asset Fonds der „Zinsfalle“ entkommen
Die Sorgen vieler Anleger vor steigenden Zinsen nimmt der Experte ernst, kann sie aber entkräften: „Die Gefahr der steigenden Zinsen in den USA sehen wir weniger dramatisch als manche Marktteilnehmer: Seit Auflage unseres JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund im Dezember 2008 gab es bereits elf Mal Phasen steigender Zinsen. In jeder dieser Phasen konnte der Fonds den breiten Anleihenindex übertreffen und bis auf ein Mal sogar ein positives Ergebnis erzielen. Als flexibler Multi-Asset Manager haben wir die Möglichkeit, mit Anlageklassen gegenzusteuern, die von einem solchen Umfeld profitieren“, betont Tanzmeister.
So sind die Income-Strategien wie der Klassiker JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund und der etwas defensivere JPMorgan Investment Funds – Global Income Conservative Fund für dieses Umfeld bestens aufgestellt, um das attraktive Ertragsniveau beibehalten zu können: Die letzte Ausschüttung vom Februar 2017 für den Global Income Fund betrug 1,75 Euro pro Anteil, was einer annualisierten Ausschüttungsrendite von 5,1 Prozent entspricht (Anteilklasse A (div) – EUR). (JPM)
