Historischer Vergleich der US-Geldpolitik zeigt: Aktien haben in einem langen Zeitraum stagnierender Zinsen stets bessere Renditen erzielt als Staatsanleihen.

• Die laufende Konjunkturerholung in Europa und den USA wird das Gewinnwachstum in Gang setzen
• Negative Währungseffekte dürften abnehmen und die Schätzungen immer weniger belasten
• Europäische Aktien könnten in den nächsten drei Jahren ein kumulatives Gewinnwachstum von 30 bis 40 Prozent erzielen

• Die derzeitige Welle von Sanktionen gegen Russland könnte den Rubel unter Druck setzen und kurzfristige Zinssätze weiter in die Höhe treiben
• Unserer Einschätzung nach wird sich die russische Regierung zunehmend auf den Beziehungsaufbau mit asiatischen Regierungen und Volkswirtschaften konzentrieren
• Insofern sich die Beziehungen zum Westen nicht maßgeblich weiter verschlechtern, sollte die aktuelle Liste an Sanktionen bereits in den Marktbewertungen berücksichtigt sein