Rückblick

Wer erwartet hatte, dass nach dem Ausverkauf der Aktienmärkte im August das Schlimmste ausgestanden war, wurde im September eines Besseren belehrt. Erst jetzt und wieder einmal viel zu spät haben die führenden Investmenthäuser ihre Jahresschätzungen für das globale Bruttosozialprodukt der Realität anpassen müssen, weil China, wie schon befürchtet, doch in eine Wachstumsrezession von nur noch +3% bis +4% nach +7% abgerutscht ist. Deshalb mussten auch die Zahlen für alle Länder und auch besonders für Europa für 2016 nach unten angepasst werden. Zudem sind die seitens der westlichen Notenbanken angestrebten Inflationsziele von 2% wegen des anhaltenden Preisdrucks von Gütern und Rohstoffen in weite Ferne gerückt.

Die kommende Zinserhöhung durch die US-Notenbank Fed dürfte für europäische Aktien nur eine moderate und zeitlich begrenzte Gefahr sein.

Dieser Ansicht ist Steven Bell, Chief Economist von BMO Global Asset Management (EMEA) in London und Co-Manager des F&C Macro Global Bond Fund. „Janet Yellen hat deutlich gemacht, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis die Fed die Zinsen erhöht. Die historische Entwicklung des S&P-500-Index im Vorfeld vergangener Zinserhöhungen lehrt uns jedoch, dass das keineswegs der Beginn eines anhaltenden Bärenmarktes sein muss.