Um wie viele Basispunkte wird die EZB den Refi- und Einlagensatz senken?
EZB-Präsident Draghi scheint seine Kollegen aus dem nördlichen Teil des Euroraums endlich davon überzeugt zu haben, dass über weitere Lockerungsschritte nachgedacht werden sollte. Die Sorge, dass die EZB zu wenig und zu spät agieren wird, bleibt zwar bestehen, aber die implizite Botschaft, dass diesen Donnerstag eine Zinssenkung erfolgen wird, hat zu einer Lockerung der Finanzmarktbedingungen in der Region geführt: Die Renditen sind gesunken, der Wechselkurs ist zurückgegangen, und die Aktienmärkte wurden gestützt.
Ob dieser Effekt auf die Märkte von Dauer ist und seinerseits positive Auswirkungen auf das Wachstum und den Inflationsausblick hat, wird vor allem von den Einzelheiten der tatsächlich ergriffenen Maßnahmen abhängen, d.h. der Frage, wie weit der Einlagensatz unter Null sinkt und welche zusätzlichen Lockerungsmaßnahmen ergriffen oder angedeutet werden. Wir rechnen mit einer Senkung des Refi- und des Einlagensatzes um 15 Basispunkte und möglicherweise einigen Maßnahmen, die sich auch auf die Bilanz der EZB auswirken.
von Hans Stoter, Chief Investment Officer bei ING IM International
