Pharmazeutische Branche
- Die Kommission für Gesundheit und Familienplanung hat angekündigt, dass ihr Inspektionsplan für große Krankenhäuser zwischen 2015 und 2017 umgesetzt wird. Kernpunkte beinhalten die Einführung eines strengen Straf- und Vorbeugungssystems gegen Korruption, die Einführung von absatzabhängigen Anreizsystemen und einen neuen transparenten Preisveröffentlichungsmechanismus.
- Des Weiteren hat das Gesundheitsministerium in einem Diskussionspapier seine Bereitschaft hinsichtlich einer Änderung der Medikamentenerstattungspolitik signalisiert. Künftig ist es möglich, dass Patienten einen Pauschalbetrag für ihre Medikamente erstattet bekommen und nicht mehr einen Prozentsatz des Preises, den Krankenhäusern in Rechnung stellen.
- Im Februar endete eine Ausschreibung in der Hunan-Provinz mit einer 20%-igen Preisreduktion für Vorzeigeprodukte, die von großen pharmazeutischen Unternehmen produziert werden.
Es ist recht offensichtlich, dass die guten Tage der chinesischen Pharmaindustrie vorbei sind. Die Umsatzzuwachsraten sind nicht in Gefahr, allerdings die Gewinnmargen.
Stromerzeugung
- Nachdem im vergangenen November die Stromtarife um 3% gesenkt wurden, wurde Anfang Februar in den chinesischen Medien berichtet, dass die Regierung demnächst die Preise um weitere 7% senken wolle und damit die Margen aller Stromerzeuger drücken würde – unter dem Strich bis zu 20%.
Zwei Tarifsenkungen in solch einem kurzen Zeitraum sind beispiellos. Zu einer Zeit, zu der in der Stromerzeugung in China Überkapazität herrscht, glauben die Investmentexperten, dass eine plötzliche Änderung der Einstellung der Regierung gegenüber den Erzeugern aufgrund der sehr guten Entwicklung von 2014 ein starkes Signal ist.
Casinos von Macau
- Am Ende des Monats haben die macauische und chinesische Regierung angekündigt, dass sie bald die Anzahl der Touristenvisen nach Macau kürzen werden.
- Zu einer Zeit, in der Casino-VIP-Räume unter dem anhaltenden Kampf gegen die Korruption leiden, wird die Kürzung der Anzahl der Touristenvisen höchstwahrscheinlich eine negative Auswirkung auf den Massenmarkt haben.
- Der gesamte Casinosektor Macaus wird mit einigen Unternehmen, die eine Dividendenrendite von 5-6% bieten, zu einer historisch niedrigen Bewertung gehandelt.
Inflation
Die Inflationsrate im Januar war von 1,5% im Dezember vergangenen Jahres auf 0,8% im Jahresvergleich zurückgegangen, ihr niedrigstes Niveau während der vergangenen fünf Jahre. Die Nahrungsmittelinflation war bemerkenswert niedrig. Sie fiel von 2,9% im Dezember auf 1,1% im Januar — ein Basiseffekt in den Nahrungsmittelpreisen, der sich in der Inflation vom Februar widerspiegelte und die Inflationsrate wieder auf 1,4% hoch treibt.
Die Geldpolitik
Am letzten Tag des Monats Februar hat die Peoples Bank of China die Zinsen ein zweites Mal seit November vergangenen Jahres gesenkt. Die Senkung betrug dieses Mal 25 Basispunkte sowohl für Kredit- als auch für Sparzinsen, welche nun auf 5,35% und 2,5% für eine Laufzeit von einem Jahr zurückgegangen sind. Allerdings behielten Banken die Flexibilität, Sparzinsen bei dem 1,3fachen des Indexsatzes im Vergleich zu dem 1,2fachen zuvor auszuzahlen. In Anbetracht dieser Flexibilität sind die eigentlichen Sparraten nur um 5 Basispunkte zurückgegangen, von 3,30% auf 3,25%.
Aufgrund des Wettbewerbs unter den Banken und aufgrund des Geldmarktfonds der Schwestergesellschaft von Alibaba Alipay’s Yu’E Bao, der gegenwärtig für eine siebentägige Geldeinlage einen Zins von 4,42% auf annualisierter Basis bietet, kann diese Zinssenkung als eine weitere asymmetrische Senkung angesehen werden, die die Margen des Bankensektors weiter drücken wird.
Da eine weitere Lockerung der Geldpolitik allgemein als Antwort auf den Rückgang der Inflationsrate, die ihrerseits durch fallende Rohstoffpreise getrieben war, erwartet worden war — ebenso wie die Erlaubnis der Regierung, Wettbewerb aus dem privaten Sektor zuzulassen –, hatte dies der Markt bereits eingepreist. Die Kreditquoten bleiben vorerst unverändert, da die Zentralbank das Kreditwachstum stark im Griff behalten möchte und sie dabei ist, eine Verschiebung vom Schattenbankensektor hin zu konventionellen Darlehen vorzunehmen.
Es ist gleichermaßen wichtig, so die Experten von JK Capital, auf die Senkung der angeforderten Reservequote von 50 Basispunkten hinzuweisen, welche am 4. Februar für alle Banken stattfand, zu der eine Senkung von weiteren 50 Basispunkten für ländliche und städtische Banken (Fokus auf kleine und mittlere Unternehmen) hinzugerechnet werden sollte. Hinzu kommt eine weitere Senkung von 400 Basispunkten für die Agriculture Development Bank of China, welche praktisch die Wirtschaft mit 665 Milliarden RMB an Liquidität versorgt hat.
Letztlich wurden in der letzten Woche des Monats, direkt nach dem chinesischen Neujahr, wenn die Zentralbank üblicherweise Liquidität abzieht und nicht zuführt, 41 Milliarden RMB an Reverse-Repos und 50 Milliarden RMB an Einlagen von Staatsanleihen emittiert. Diese Maßnahmen sind nicht nur eine Reaktion auf niedrige Inflation und auf eine wirtschaftliche Abkühlung, sondern auch eine Reaktion auf den Kapitalabfluss in Höhe von 108 Milliarden RMB, den das Land im Januar erfahren hat.
Price-Manager-Index Daten: Im Februar betrug der offizielle Wert bei 49,9 (gegenüber 49,8 im Januar), und der HSBC PMI lag bei 50,7 (gegenüber 49,7 im Januar).
