Die anziehende Inflation lässt nun Real Assets – Vermögenswerte mit realem Kapitalzuwachs – vermehrt in den Blickpunkt rücken.
Real Assets umfassen in erster Linie Immobilien, Infrastruktur, Rohstoffe und inflationsindexierte Anleihen. Beispielsweise begünstigen verbesserte Makrodaten in vielen europäischen Ländern die Entwicklung auf den dortigen Immobilienmärkten. Dem Infrastruktursektor kommen staatliche Förderprogramme zum Ausbau von Straßen, Brücken, See- und Flughäfen, Pipelines sowie Kommunikations- und Energienetzen zugute. Am Rohstoffmarkt geht das Angebot in vielen Bereichen wie etwa im Minensektor zurück, während die Nachfrage mitunter höher ausfällt als erwartet. Anziehende Teuerungsraten geben den Kursen inflationsgeschützter Anleihen Auftrieb.
Um die damit verbunden taktischen Chancen und das langfristige Potenzial von Real Assets zu nutzen, stehen Investoren vielfältige Zugänge zur Verfügung. Beispielsweise sind im Immobilienbereich Anteile an börsennotierten Unternehmen, die ihre Gewinne aus der Vermietung, der Verpachtung sowie dem Verkauf von Immobilien und Grundstücken erzielen, eine interessante Alternative zu Direktinvestitionen. Auch im Infrastrukturbereich bieten börsennotierte Gesellschaften eine attraktive Option zu direkten Beteiligungen, sind doch die Mindestanlagen hier deutlich geringer als bei Direktinvestitionen. Zudem sind sie liquider und kommen somit vielen Investoren entgegen.
Wissenschaftliche Untersuchungen zeigen, dass ein Großteil der Rendite breit aufgestellter Portfolios auf der Kombination der Anlageklassen beruht und weniger auf der Auswahl einzelner Titel. Dieser Ansatz bietet sich auch im Hinblick auf Real Assets an. In diesem Zusammenhang sind börsengehandelte Indexfonds (Englisch: Exchange Traded Funds, ETF) vor allem aus drei Gründen das Mittel der Wahl. Erstens bieten sie Zugang zu breit diversifizierten Wertpapierindizes. Zweitens begünstigen die geringen Kosten von ETF die Gesamtrenditen von Portfolios – vor allem langfristig. Drittens ermöglicht die hohe Liquidität der Produkte auch einmal kurzfristige Opportunitäten zu nutzen
Zugang zu Unternehmen des westeuropäischen Immobiliensektors bietet etwa der BNP Paribas Easy FTSE EPRA NAREIT Developed Europe UCITS ETF (WKN: A2ACQZ). Eine Alternative für Investoren, die sich auf die Eurozone konzentrieren möchten, stellt der BNP Paribas Easy FTSE EPRA NAREIT Eurozone Capped UCITS ETF (WKN: ADERY9) dar. Die zugrundeliegenden Indizes zählen zu den führenden Maßstäben für den Immobiliensektor und bieten aktuell Ausschüttungsrenditen von jeweils rund 3,7 Prozent p.a. Das Portfolio des BNP Paribas Easy NMX® 30 Infrastructure Global UCITS ETF (A2ACQY) umfasst dem zugrundeliegenden Index gemäß die 30 weltweit größten Infrastrukturunternehmen, die über natürliche Monopolstellungen verfügen – beim Bau von Eisenbahnstrecken, Flug- und Seehäfen, Autobahnen, Pipelines (Erdgas, Erdöl), Telekommunikationsnetzen sowie Wasser- und Stromnetzen. Zugang zu Energierohstoffen sowie Industrie- und Edelmetallen eröffnet etwa der BNP Paribas Easy Energy&Metals Enhanced Roll UCITS ETF (WKN: A2AE6P). Derzeit umfasst der Fonds ebenso wie sein Basisindex elf verschiedene Rohstoffe, deren Preise er über Terminkontrakte abbildet. Der langfristigen Wertentwicklung kommt zugute, dass eine Rolloptimierung bei steigenden Terminkurven Kosten beim Wechsel von einem Kontrakt in den folgenden reduziert und bei fallenden Terminkurven Zusatzerträge ermöglicht. Für Investoren, die Chancen mit inflationsindexierten Anleihen nutzen möchten, kann der BNP Paribas Easy Barclays Euro Government Inflation Linked All Maturities UCITS ETF (WKN A2DH5R) eine Lösung sein. Dieser beinhaltet Euro-Staatsanleihen des gesamten Laufzeitenspektrums, deren Renditen an die Inflationserwartung und -entwicklung gekoppelt sind. Bis auf das Rohstoffprodukt, bei dem der Index sich nur über Derivate abbilden lässt, halten alle genannten ETF die jeweiligen Indexpapiere physisch in ihren Portfolios.
Diese Beispiele zeigen, wie Real Assets sich gerade auch in Privatanleger Portfolios kostengünstig und effizient integrieren lassen.
(Claus Hecher, Leiter ETF & Indexlösungen (D/A/CH) bei BNP Paribas Asset Management)
