„Erst nach Banken-Stresstest wird sich zeigen, ob die EZB-Politik wirksam ist“

Banken agieren vor Ergebnis-Bekanntgabe zögerlich Testergebnisse dürften für mehr Planungssicherheit sorgen Wirkung geldpolitischer Maßnahmen beansprucht auch nach Stresstest Zeit Nachdem die Europäische Zentralbank (EZB) Anfang der Woche begonnen hat, verbriefte Kredite aufzukaufen um so die Geldmenge weiter zu erhöhen, halten sich die Banken weiterhin zurück. „Ob die Aktion langfristig gelingt, hängt stark von der Kreditnachfrage der Banken ab“, erklärt Reto Hintermann, Head of Multi Asset Class Solutions der Fondsgesellschaft Swiss & Global Asset Management. Die Kreditnachfrage verlief zuletzt bei den zielgerichteten langfristigen Refinanzierungsgeschäften, so genannten TLTRO-Geschäften der EZB Mitte September sehr zögerlich: Die Banken fragten gerade einmal Papiere mit bedingter Langfristliquidität in Höhe von 82,6 Milliarden Euro nach.

Einen Grund für die insgesamt zögerliche Haltung der europäischen Kreditinstitute sieht Hintermann im noch andauernden Banken-Stresstest (Asset Quality Review) der EZB, dessen Ergebnisse Ende des Monats vorgestellt werden sollen. „Erst nach Veröffentlichung der Ergebnisse dürfte mehr Klarheit über den Gesundheitszustand des europäischen Finanzsystems herrschen und die Planungssicherheit für die Banken zunehmen“, erwartet Hintermann. Der Experte geht davon aus, dass dies auch die Kreditnachfrage der Banken beeinflussen werde.

Doch auch nach der Vorstellung der Ergebnisse rechnet Hintermann nicht mit einer schlagartigen Änderung der Situation: „Die Umsetzung der beschlossenen geldpolitischen Maßnahmen dürfte noch weitere Zeit in Anspruch nehmen.“ „Gleichwohl hat die EZB bereits allein mit der Ankündigung weiterer Maßnahmen ein wichtiges Ziel erreicht“, sagt Hintermann. „Der Euro hat sich gegenüber dem US-Dollar in den vergangenen drei Monaten signifikant abgeschwächt, womit die Wettbewerbsfähigkeit der europäischen Unternehmen gestiegen ist.“