Frankfurt am Main, 22. August 2012 – Die Zinsen sind historisch niedrig, die Inflationsgefahr steigt und die Risiken vieler Investments sind für Investoren immer schwerer kalkulierbar. „In der aktuellen Marktsituation sind Investments auf Basis einer Dividendenstrategie eine attraktive Option. Sie bieten den Investoren überdurchschnittliche Renditen und Inflationsschutz in Einem – auch für kurze Zeiträume“, erklärt David Hogarty, Leiter des Bereichs Strategieentwicklung Dividendenstrategien bei Kleinwort Benson Investors.
Um Investoren einen ausreichenden Inflationsschutz zu bieten, gibt es zwar speziell entwickelte Anlageprodukte wie inflationsgeschützte Anleihen oder Derivate, aber Ihre Ausrichtung ist selten für den kurzen bis mittelfristigen Anlagehorizont geeignet. Außerdem bieten diese Spezialprodukte nur sehr bescheidene Renditen, wenn die erwartete Inflation ausbleibt. Entsprechend finden diese Produkte nur selten den Weg in die Anlegerportfolien. Aktien dagegen entwickeln sich dynamisch und bieten Anlegern im Falle einer hoher Dividendenrendite und hohem Dividendenwachstum nicht nur auf lange Sicht einen sinnvollen Inflationsschutz, sondern auch für kurze Zeiträume. „In allen Marktzeiten suchen Anleger stabile Erträge. Entsprechend attraktiv sind Unternehmen mit stabilen, hohen Dividenden. Bei ansteigender Inflation können diese sogar weiter erhöht werden“, erklärt Dr. Oliver Roll, Managing Director der max.xs financial services AG. „Andere Investments wie klassische Anleihen bieten diese Möglichkeiten nicht, da sie nur fixe Kupons haben.“
Gewinnwachstum und ausgeprägte Ausschüttungen trotzen Inflation
Grundsätzlich entscheidend dafür, dass Aktien mit ihrem Dividendenwachstum den Investor vor Inflation schützen, sind zwei Gründe: Zum einen steigen bei börsennotierten Unternehmen die Gewinne, aus denen sie die Dividenden zahlen, im Allgemeinen schneller an als das allgemeine Preisniveau. So beträgt beispielsweise das Dividendenwachstum im S&P 500 seit 1972 im Durchschnitt 9,1 Prozent pro Jahr, dagegen liegt die Inflationsrate in Deutschland im selben Zeitraum bei durchschnittlich rund 2,8 Prozent. Zum anderen steigen die Ausschüttungen durch jährliche Anpassung mit der Inflation langfristig an. Denn die aktive Entscheidung zu regelmäßigen Ausschüttungen, so zeigt eine Studie zur Dividendenpolitik von Unternehmen, ist gleichbedeutend damit, dass die Manager auch zukünftig von einem Gewinnwachstum ausgehen. Haben sich Unternehmen für Dividendenausschüttungen entschieden, tendieren sie auch dazu, diese im Zeitablauf zu erhöhen und bemühen sich Kürzungen zu vermeiden.
„Das persönliche Portfolio sollte bereits vor Anstieg der Inflation so gestaltet sein, dass es sowohl eine Dividendenrendite als auch ein Dividendenwachstum oberhalb der aktuellen Inflationsrate aufweist“, fasst Dr. Roll zusammen.
Emerging Markets mit überdurchschnittlichem Dividendenwachstum
Entscheidet sich der Investor auf Unternehmen mit hohen Dividenden zu setzen, bieten insbesondere Schwellenländer attraktive Möglichkeiten. Hier gibt es Titel, die sowohl hohe Erträge als auch hohes Wachstum liefern. Verantwortlich hierfür ist eine Kombination aus zwei Faktoren: Unternehmen der Schwellenregionen haben seit der Finanzkrise in den vergangenen Jahren relativ aggressive Maßnahmen zur Erhöhung ihrer Attraktivität unternommen, um auf diese Weise ausländische Investoren anzulocken. Hierzu gehört insbesondere die Entwicklung einer Dividendenkultur. Da Anleger aus Industrieländern Bedenken wegen der Corporate-Governance-Standards und aufsichtsrechtlicher Vorschriften haben, sind Schwellenmarktunternehmer stärker gefordert, die Solidität ihrer Vereinbarungen mit den Anteilseignern unter Beweis zu stellen. Mit Dividendenzahlungen lässt sich dies am konkretesten bewerkstelligen. Dagegen steht eine deutliche Verschlechterung der Bilanzen vieler Unternehmen in den Industrieländern.
„Anleger haben in der Vergangenheit gelernt, dass sich hohe Renditen und hohes Wachstum widersprechen und Qualität häufig zugunsten von einem dieser Faktoren geopfert wird. Ein Vergleich der globalen Industrieländer und der Schwellenregion zeigt jedoch, dass Schwellenmarkttitel neben höheren Wachstumsraten zugleich auch höhere Renditen und gute Bonität bieten“, so Hogarty. Die bessere Gesamtrendite der Schwellenmarkttitel, die im Aktienindex MSCI Emerging Markets zusammengefasst sind, im Vergleich zu ihrem Konkurrenten aus dem MSCI World belegt beispielsweise das Dividendenwachstum in Höhe von 8,2% gegenüber 5,4%. Ein besseres Qualitätsmanagement und solidere Bilanzen der Emerging Market-Titel spiegeln unter anderem die Eigenkapitalrendite (17,7% vs. 16,0%) oder die Fremdkapitalquoten von 18,4% zu 36,0% wieder. „Zusätzlich können Investoren mit der richtigen Dividendenstrategie vom Potenzial der Emerging Markets profitieren“, so Hogarty. So erzielt der KBI Dividend Plus Emerging Markets von Kleinwort Benson Investors beispielsweise eine Dividendenrendite von 4,6%, der Index lediglich von 3,0%.
