Schwellenländer müssen bis 2050 voraussichtlich 42 Billionen US-Dollar in Infrastruktur investieren, allein um den Betrieb aufrechtzuerhalten.
Die Dividenden in Schwellenländern sind in den vergangenen zwei Jahrzehnten deutlich schneller gewachsen als in entwickelten Märkten, und viele dieser Titel stehen nicht auf dem Radar passiver Anleger.
Über ein Jahrzehnt lang haben sich Investoren auf eine kleine Gruppe von Technologiegewinnern aus entwickelten Märkten konzentriert. Aberdeen Investments sieht inzwischen in einer wachsenden Zahl von Schwellenländern die attraktiveren Chancen. Die Performance der Schwellenländer verlief schon immer in Zyklen. Diese fielen häufig mit Phasen steigender globaler Investitionsausgaben zusammen.
Das macht das aktuelle Umfeld so interessant. Nach Einschätzung von Aberdeen müssen die Schwellenländer einschließlich China bis 2050 rund 42 Billionen US-Dollar investieren, allein um die Lichter am Brennen und die Industrie am Laufen zu halten, von der Fertigung über die Technologie bis zum Inlandkonsum.[2]
Gleichzeitig werden Anleger fürs Warten entschädigt: Die Dividenden wachsen in Schwellenländern schneller als in entwickelten Märkten. Zudem bietet ein großes Universum wenig beachteter Unternehmen aktiven Stockpickern weiterhin fruchtbaren Boden.
Resilienz trotz Risiken
Tettey Addy, Emerging Markets Economic Analyst bei Aberdeen Investments, kommentiert:
„Die Schwellenländer haben sich mittlerweile in einer Reihe globaler Schocks als widerstandsfähig erwiesen und auch ihre langfristigen Aussichten bleiben günstig. Die Bevölkerung in den Industrieländern und in China altert. Der Schwerpunkt der globalen Erwerbsbevölkerung verlagert sich in die Schwellenländer Asiens und nach Afrika. 2050 werden allein dort zusammen 70 % der weltweiten Arbeitskräfte leben.
Die zunehmende Urbanisierung, der Aufbau technologischer Lieferketten und der steigende Strombedarf dürften einen neuen Investitionszyklus auslösen. Das gilt gerade auch für China, trotz der demografischen Entwicklung. Zwischen 2025 und 2050 müssen die Schwellenländer mehr als 40 Billionen US-Dollar in die Infrastruktur investieren. Das eröffnet erhebliche Chancen für Wachstum, Produktivität und Anlagen.“
Der Schwellenländerzyklus: vom verlorenen Jahrzehnt zum möglichen Wendepunkt
In den 2000er-Jahren trieb die rasche Industrialisierung Chinas die Infrastrukturausgaben, die Industrieinvestitionen und die Rohstoffnachfrage stark an. Es war eine der stärksten Phasen, in denen Schwellenländer besser abschnitten als entwickelte Märkte.
Im Jahrzehnt nach der globalen Finanzkrise dagegen waren die Investitionen schwächer. Im Vordergrund standen kapitalarme Geschäftsmodelle, Aktienrückkäufe und eine kleine Gruppe von Technologiegewinnern aus entwickelten Märkten. Die Folge war eine lange Phase der Underperformance der Schwellenländer.
Heute sieht das Umfeld allmählich anders aus. Investitionen in KI, Elektrifizierung, Energiesysteme, Infrastruktur und Produktionskapazitäten nehmen Fahrt auf.
Nick Robinson, Head of Global Emerging Market Equity bei Aberdeen Investments, sagt: „Ein Großteil der ersten Investitionen ins Thema KI floss in Unternehmen aus den USA und anderen entwickelten Märkten, vor allem in die größten Technologiewerte. In jüngerer Zeit profitieren aber auch Unternehmen aus Schwellenländern deutlich stärker davon.
Das zeigt sich zunehmend in den Unternehmensgewinnen: Koreanische und taiwanesische Technologieunternehmen verzeichnen weiterhin eine starke Nachfrage nach ihren Produkten. Die Chancen reichen inzwischen auch über die größten Halbleiterkonzerne hinaus, nämlich in die Infrastruktur, die Rohstoffe und andere Teile der Lieferkette.“
Dividenden: ein unterschätzter Renditetreiber in Schwellenländern
Schwellenländer werden oft vor allem mit schnellerem Wirtschafts- und Gewinnwachstum in Verbindung gebracht. Dabei machen Dividenden inzwischen rund die Hälfte der Gesamtrendite von EM-Aktien aus. Von 2003 bis 2025 wuchsen die Dividenden in Schwellenländern um durchschnittlich 11,8 % pro Jahr, in entwickelten Märkten um 7,4 %.[3] Heute zahlen in Schwellenländern mehr Unternehmen Dividenden als in entwickelten Märkten.
Die EM-Unternehmen sind reifer geworden. Ein stärkerer Cashflow und eine bessere Corporate Governance haben dazu geführt, dass mehr Firmen Kapital an ihre Aktionäre zurückgeben.
Nick Robinson ergänzt: „Dividenden sind ein starkes Signal für Kapitaldisziplin und für die Bereitschaft eines Unternehmens, Geld an die Aktionäre zurückzugeben. Anleger können Unternehmen mit höheren Renditen mit solchen kombinieren, die ihre Dividenden steigern können. So erschließen sie sich sowohl Value- als auch Wachstumschancen und sie können zugleich einige der Faktor- und Länderrisiken in Schwellenländern steuern.
Ausschüttungen geben Anlegern zudem etwas Greifbares in die Hand, während sich die langfristige Investmentthese entfaltet. In einem unsichereren Marktumfeld kann diese Kombination aus Ausschüttungen, Wachstumspotenzial und Kapitaldisziplin besonders wertvoll sein.“
Kleinere Unternehmen verbreitern die Diversifikation
Die Marktkonzentration ist zu einem der prägenden Themen beim Investieren geworden. Bei den entwickelten Märkten entfallen inzwischen rund 70 % des MSCI World Index auf die USA.[4]
Auch in den Schwellenländern kann die Konzentration ausgeprägt sein. Die zehn größten Titel machen rund 37 % des MSCI Emerging Markets Index aus, Taiwan allein knapp 30 %. In Asien entfallen auf die zehn größten Titel rund 43 % des MSCI AC Asia ex Japan Index[5].
Hier können kleinere Unternehmen ihre Stärken ausspielen, so die Überzeugung von Aberdeen Investments. Sie erlauben es Fondsmanagern, abseits ausgetretener Pfade nach Renditen zu suchen.
Gabriel Sacks, Investment Director Asian and Emerging Market Equity bei Aberdeen Investments, sagt:
„Rechenzentren und Robotik sind wichtige Teile der heutigen Anlagelandschaft. Aber damit sich die Welt weiterdreht, braucht es mehr. Volkswirtschaften sind auf viele andere Sektoren angewiesen, um die Wirtschaftstätigkeit und das langfristige Wachstum zu stützen.
Eines der größten Missverständnisse ist, dass man automatisch mehr Risiko eingeht, wenn man zu kleineren Unternehmen wechselt. Daten aus fast 30 Jahren zeigen: Anleger, die Small Caps aus Schwellenländern mit klassischen Large Caps kombinierten, hätten historisch höhere Renditen bei geringerer Volatilität erzielt. Denn kleinere Unternehmen bieten Zugang zu einer viel breiteren Palette von Firmen, Sektoren und Wirtschaftstreibern, als sie in den großen Indizes abgebildet sind.“
[1] Quelle: Aberdeen Investments, United Nations, Haver, September 2026
[2] Quelle: Aberdeen Investments, United Nations, Haver, September 2026
[3] Quelle: FactSet, Jefferies Equity Research, 30. Juni 2026. Gesamtrenditen seit Dezember 2000, berechnet auf Basis der jeweils damaligen Zusammensetzung des MSCI-Universums und der Performance in Lokalwährung. Bruttodividenden reinvestiert, ohne Berücksichtigung von Steuern. Vergangene Dividenden sind kein Indikator für künftige Dividenden.
* 31. August 2026.
[4] Quelle: MSCI, Juli 2026.
[5] Quelle: Aberdeen Investments, MSCI, August 2026.
