Der Anstieg der Renditen war in den letzten Monaten unaufhaltsam, während sich die Käufer weitgehend zurückhielten. Obwohl sich die Volkswirtschaften in sehr unterschiedlichen Phasen ihrer jeweiligen Konjunkturzyklen befinden, war der Ausverkauf bemerkenswert breit gefächert und wies nur relativ geringe Unterschiede zwischen den einzelnen Märkten auf.
Vor diesem Hintergrund stiegen die Renditen gestern Morgen bei Eröffnung der europäischen Märkte erneut stark an und erreichten kurzzeitig neue Höchststände. Zu Beginn des Handels war die Liquidität gering, wobei höhere Ölpreise sowie anhaltende Unsicherheiten hinsichtlich des französischen Staatshaushalts und der französischen Anleiheemissionen den Druck weiter verstärkten. Allerdings hat sich die Stimmung insgesamt verbessert, da die französische Staatsanleiheemission besser als erwartet aufgenommen wurde, sich marktübergreifend eine stärkere Nachfrage abzeichnete und Käufer eine größere Bereitschaft zeigten, bei Kursrückgängen zuzukaufen.
Der gestrige Nachmittagshandel wurde jedoch weiterhin maßgeblich von den Entwicklungen bei US-Staatsanleihen bestimmt, die den Aufwärtsdruck auf die globalen Renditen aufrechterhalten und die Fähigkeit des Marktes, eine Erholung fortzusetzen, eingeschränkt haben. Während wir weiterhin aufmerksam auf Anzeichen dafür achten, dass der jüngste Ausverkauf an Fahrt verlieren könnte, bevorzugen wir im Vergleich zu den USA weiterhin britische und europäische Renditen. Unserer Ansicht nach schaffen das Ausmaß der anhaltenden fiskalischen Expansion und die scheinbar zinsunempfindliche Natur der KI-bezogenen Investitionsausgaben in den USA ein schwierigeres Umfeld für US-Staatsanleihen als derzeit in Europa oder Großbritannien zu erkennen ist.
