UBS Anlageideen: „In Europa rückt jetzt die Gewinndynamik in den Fokus“

Wir gestatten Ihnen ausdrücklich, sämtliche Texte und Bilder dieser Anlageempfehlung zu verwenden. Für weitergehende Interviews steht Ihnen Gerit Heinz gerne zur Verfügung.
 
Drei Fragen an Gerit Heinz, Chef-Anlagestratege Wealth Management UBS Deutschland AG
 
Herr Heinz, die Wirtschaft in der Eurozone hat die Rezession gerade so hinter sich gelassen, viele Branchen stagnieren oder wachsen nur sehr verhalten. Wie ist es in diesem Umfeld für Unternehmen möglich, die Gewinne überdurchschnittlich zu steigern?
 
Heinz: Schwache Konjunktur und steigende Gewinne – das hört sich zugegebenermaßen zunächst widersprüchlich an. Wir sprechen hier allerdings nicht über ein branchen- oder sektorweites Phänomen, sondern über einzelne Konzerne – und da kommt es auf das Geschäftsmodell an. Die entscheidende Frage ist, wie hoch im Einzelfall die globale Diversifikation ist. Eine Schwäche im Heimatmarkt lässt sich ausgleichen, solange in anderen Regionen bessere Ergebnisse erzielt werden. Darüber hinaus spielt die Produktpalette eine Rolle. Unternehmen, deren Waren zum Beispiel für den täglichen Lebensbedarf gebraucht werden, Waschmittel etwa oder Nahrungsmittel, sind von einer Konjunkturschwäche erfahrungsgemäß kaum oder weniger stark betroffen, denn ihre Erzeugnisse werden in guten wie in schlechten Zeiten gekauft. Nicht zuletzt sollte festgehalten werden: Nur außerordentlich gut geführte Unternehmen können Schwächen einzelner regionaler Märkte ausgleichen.
 
Aber warum bieten die Aktien solcher Unternehmen gerade in einer schwachen Konjunkturphase wie jetzt besonders gute Chancen?
 
Heinz: Das ist in der Tat sehr interessant, denn man sollte annehmen, dass die Performance der Aktien dieser Unternehmen in jedem wirtschaftlichen Umfeld überdurchschnittlich ausfällt. Die Gewinndynamik der Unternehmen steht allerdings vor allem dann im Fokus der Investoren, wenn die Wirtschaft nur moderat wächst oder etwa graduell schrumpft und die Unternehmensgewinne insgesamt wenn überhaupt nur langsam steigen. Unternehmen, die es in dieser Phase schaffen, ihre Gewinne zu steigern und deren erwarteten Gewinne dabei regelmäßig nach oben tendieren, genießen die besondere Aufmerksamkeit von Investoren, denn sie sind selten zu finden, weshalb ihre Aktienkurse steigen.
 
Wie können Anleger Unternehmen mit hoher Gewinndynamik identifizieren?
 
Heinz: Das ist zugegeben nicht ganz einfach. Wir fokussieren auf die Veränderung der erwarteten Gewinne, da diese bei den Tests auf Basis historischer Daten die zuverlässigeren Ergebnisse geliefert haben. Der statistische Aufwand ist zwar relativ hoch. Dafür konnte man in der Vergangenheit mit solchen Aktien vergleichsweise nachhaltig den Aktienmarkt der Eurozone übertreffen. Im aktuellen Umfeld nur moderater Verbesserungen des Wachstums erscheint uns eine solche Strategie vielversprechend
 
Über den Interviewpartner: Gerit Heinz ist Leiter CIO Wealth Management Research bei der UBS Deutschland AG. Der Anlageexperte arbeitet seit 2002 bei UBS und verantwortet hier die Anlagestrategie des Bereichs Wealth Management in Deutschland.
 
Über UBS Wealth Management: Wealth Management bietet umfassende Finanzdienstleistungen für vermögende private Kunden auf der ganzen Welt (mit Ausnahme der Kunden von Wealth Management Americas). Die Kunden profitieren vom gesamten Angebotsspektrum des Unternehmens, vom Investment Management über Nachfolgeplanung bis zur Beratung bei der Unternehmensfinanzierung sowie weiteren Produkten und Dienstleistungen der Vermögensberatung. Eine offene Produktplattform ermöglicht Kunden den Zugang zu einer großen Bandbreite von Produkten von Drittanbietern, die unsere eigene Produktpalette ergänzt.
 
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