Seit die Europäische Zentralbank begonnen hat, Staatsanleihen zu kaufen, bewegt die Rentenmärkte ein Thema: Ist der Markt ausreichend liquide, dass die EZB ihre Bilanzsumme wie geplant um 60 Mrd Euro pro Monat ausweiten kann?

Und was passiert, wenn das Angebot austrocknet, da beispielsweise Pensionskassen sich von ihren Beständen nicht trennen? Werden dann die Kriterien aufgeweicht und andere Wertpapiere gekauft? Wer ein gutes Gedächtnis hat, der kennt die Thematik bereits. Als die Clinton-Administration in den USA mehrere Jahre Haushaltsüberschüsse erwirtschaftet hat, wurde spekuliert, dass eine Knappheit an US-Staatsanleihen zu Verwerfungen an den Rentenmärkten führen könnte. Dazu war es dann nie gekommen, da steigende Staatsdefizite schon bald wieder zu höherer Emissionstätigkeit geführt hatten.

„Die vergangenen Wochen haben gezeigt, wie schwierig es für die Federal Reserve und die Bank of England ist, sich von den Krisen-Zinssätzen zu lösen, wenn der Rest der Welt inmitten von Sorgen wegen Disinflation und lauem Wirtschaftswachstum eine Politik der Lockerung betreibt.“

Chris Iggo, CIO Fixed Income bei AXA Investment Managers

Für eine kurze Zeit – zwischen Anfang Februar und Anfang März – waren die langfristigen Zinsen in den USA und Großbritannien gestiegen. Dann allerdings begann die Europäische Zentralbank (EZB) mit ihrem Quantitative Easing.